Monatsbericht Januar 2025

Geschätzte Anlegerinnen und Anleger

Internationale Märkte - Aktien, Anleihen und Rohstoffe im Aufwind

Die internationalen Aktienmärkte setzen auch im neuen Jahr ihre positive Entwicklung fort. Für einmal sind es die europäischen Indizes, die am stärksten zulegen können. Der DAX stieg in EUR um 9.2%, während der Weltaktienindex MSCI um 3.2% und der Schwellenländerindex MSCI Emerging Markets um 1.5% zulegen konnten (beide in USD). Nach einem schwachen 4. Quartal ist der Swiss Performance Index ebenfalls mit viel Schwung ins Jahr 2025 gestartet und notiert 8.2% höher. In der ersten Monatshälfte sind die langfristigen Zinsen in USD, EUR und CHF gestiegen. Weil die US-Zinsen in der Zwischenzeit wieder auf ihr Ausgangsniveau gesunken sind und die Zinsen in EUR und CHF aktuell höher als zu Jahresbeginn notieren, konnten vor allem US-Anleihen zulegen. Dank eines weiter steigenden Goldpreises und höherer Ölpreise legte auch der breite CRB Rohstoffindex um 2.8% zu.

US-Wirtschaft und Geldpolitik - Starke Zahlen und unterschiedliche Ansätze

Die US-Wirtschaft zeigte sich mit besser als erwarteten Einkaufsmanagerindizes und mehr neugeschaffenen Stellen auch in den ersten Wochen des neuen Jahres robust. Aus diesem Grund verzichtete die US-Notenbank FED an ihrer Januar-Sitzung auf eine weitere Zinssenkung. Die Europäische Zentralbank EZB sieht sich hingegen weiterhin mit einer schwächelnden Wirtschaft konfrontiert und senkte ihre Leitzinsen erwartungsgemäß um 0.25%. Obwohl Donald Trump nach seiner Amtseinführung ankündigte, ab 1. Februar Zölle in Höhe von 25% auf Importe aus Mexiko und Kanada zu erheben, scheint es so, dass er höhere Zölle vor allem als Drohkulisse für mögliche Verhandlungen nutzen möchte, was vom Markt mit einer gewissen Erleichterung aufgenommen wurde.

Technologiewerte im Fokus - Rücksetzer und KI-Innovationen

Gegen Ende des Monats kam es zu einem deutlichen Kursrücksetzer bei den Technologiewerten. Auslöser war die Nachricht, dass das chinesische KI-Unternehmen DeepSeek einen Chatbot entwickelt hat, der den amerikanischen Modellen wie beispielsweise ChatGPT in nichts nachsteht, obwohl dafür angeblich deutlich weniger Rechenleistung benötigt wird und die Kosten klar tiefer liegen. Die Anleger befürchteten, dass deshalb die Nachfrage nach den leistungsfähigsten Computerchips und größeren Datenzentren weniger hoch ausfallen könnte als erwartet. Da es in der Natur der technologischen Entwicklung liegt, mehr Output mit weniger Aufwand zu generieren, scheinen die kurzfristigen Befürchtungen überzogen.

Erfolgreiche Performance der Format Anlagen

Alle Format Anlagen sind mit Kursgewinnen ins neue Jahr gestartet. Format Aktien Schweiz und Format Aktien Schweiz mittlere und kleinere Firmen konnten beide über 9% zulegen und liegen damit auch 1.7% bzw. 2.8% über ihren jeweiligen Benchmarks. Mit einem Plus von 7.2% konnte Format Aktien Schweiz Dividendentitel für einmal nicht ganz mithalten. Die Renditen der Fonds, Mandate und wichtigsten Einzelanlagen befinden sich in der gewohnten Form in der Beilage.

Ausblick - Jahresabschlüsse und mögliche Kursausschläge

In der nächsten Zeit wird der Fokus der Anleger auf den Jahresabschlüssen der Firmen liegen. Somit sind bei den Einzeltiteln in den kommenden Wochen größere Kursausschläge möglich.

Matthias Hug und Markus Lackner

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